初期の資金調達で押さえておくこと

どうも。最近の市場は大変なことになってますね。金融の信用収縮というものはこういう形で雪崩になるのか、ということを今更ながらに感じているところです。今後は金融業界だけでなく様々なところに飛び火する可能性が大ですが、ベンチャーの世界はそもそも額が何桁も低いということで、取り合えず今はマクロのことは考えないようにして邁進するのが良いのかもしれません。

で、今日は度々話題にしている資金調達の話です。先日Guy Kawasaki氏のレクチャービデオを見たのですが、非常にシンプルで面白い点が幾つかありましたので要点に触れたいと思います。お題は、「初期段階のベンチャーがVCから資金調達をする際の5つのアドバイス」です。

１．まずは自分の創ろうとしているベンチャーがVCディールに向いているかどうかを検討せよ

これは確かに重要な点ですが意外に見過ごされがちなものです。事業を始めるならばVCから資金を調達するものだ、という考えが新聞やら見聞やらで刷り込まれてしまっているせいかもしれません。彼はFundable≠Viableという言葉で違いを述べていますが、日本語にしづらいので別の言葉で言うと、四六時中がんばる必要があるけれども急成長の可能性があるベンチャーなのか、それとも安定したキャッシュも入る見込みがありビジネスとしてはいけそうだが急成長するという類ではないスモールビジネスなのか、ということです。コンサルティング業やサービス業の多くは後者に属するでしょう。これは良い悪いの話の前にタイプが異なるということなので、間違った資金調達の道に走らないように気をつけましょう。

2.VCから資金調達をするのはデートのようなもので、短い時間での印象が結構重要

出会いを生み出すサイトは幾つかありますが、その両極端がHotorNot（写真を見てイケてるかどうか評するもの）とeHarmoney（性質を事細かに分析して科学的に好相性を見つけるもの）だとして、VCはどちらかと言えばHotorNotに近いと言っています。これは結構言いえて妙ですね。所詮人間の決めることですから、何かしら直感というのものが入り込みます。そうなると運の部分も大きいのですが、短い時間で相手が知りたいことに的確に応えるということは出来るはずです。まず最初のミーティングでは「何をする会社なのか」ということに焦点を絞って、余程その世界で有名でも無い限り、自分の経歴をだらだらと説明するのは避けましょう。

3. Clean dealであることが重要

特許やセクハラで訴訟があるとか、知人や親戚を不適格なポジションに置いているとか、普段は離婚を扱っている叔父さんが弁護士だからと創業の手続きをやってもらったとか、そういう怪しいことが無いように。会社としてきちんとしていることは資金調達に関わらず重要なことですね。そして、もしこういう状況がある場合には隠さずに言うこと。会社の方向が気に入ってもらえれば、こうした問題は処置のしようがありますが、嘘つきには誰もお金をだしません。

4. 好き嫌いに関わらず、スタンダードに則ってPowerPointを使うこと

Kawasaki氏はプレゼンの10-20-30 ruleというのを提唱しています。これは10ページ、20分、フォントサイズ30というもの。文字が少ない分かなり練習が必要になりますが、効果的だと思います。

ちなみに、彼の薦めるスライドは、1.表紙（連絡先も明記）、2.problem、3.solution、4.business model、5.underlying magic (ソリューションの基になっているアーキテクチャなど）、6. marketing & sales、7.competitive landscape　(自社の弱点にも触れること)、8.team、 9.projection (重要なのは予測値よりもそこにどうやって達するかの説明)、10.status & timeline、です。私も似たような構成を使うことが多いですが、説明にも筋が通りますし、聴衆の期待にも沿えるので、有用です。

5. 数多くのVCを当たるべし

一流VCからでなくても、お金はお金。取れた者勝ちです。誰かが興味を示した途端に他のVCも興味を示すということは往々にしてありますので、がんばって当たって下さい。

この1-5は重要な点だけれも、それらを無意味にする奥の手もあると言います。それは、自力や友人・家族からの借り入れで立ち上げ、節約しながらがんばったら軌道に乗って、「成長するためにお金が必要だ」と言ってVCのもとを訪れることです。「プロトタイプを作る」ではなく、すでに芽が出ていて「自分では追いつけないスピードで成長している」ということは、１でのfundable且つviableなビジネスだということで、喜んで投資する人は多いはずです。ホットなものには向こうから寄って来ます。近頃は立ち上げは安いですから、このルートを取るべく、最初は自力のベンチャーが増えているという実感です。

如何でしょうか。当たり前の話ではあるのですが、Guy Kawasaki氏はそういうことをシンプルに面白く話すのがとても上手だといつも感心します。動画で見たい方はぜひ原文をご参照下さい。

では今日はこの辺で。

P.S. 知り合いのベンチャーが人を探しています。シアトルにあるOnSkreenという携帯関連のベンチャーです。Sr. Java Developerを募集ということなのですが、興味ある方がいらっしゃいましたらご連絡下さい。

資金調達の心得

どうも。このところ忙しいのに加えてオリンピックでついつい間があいてしまっております。今週はお盆休みの方も多いかもしれませんね。

さてさて、今日は資金調達の、どちらかというと心構えみたいな話です。

先日Paul GrahamのA Fundraising Survival Guide という大変ためになるエッセイがアップされていたので、簡潔に触れたいと思います。プレゼンだとかの技術的な話ではなくてプロセスの不完全さと人間心理のダイナミックさについて非常に良く書かれていますので、興味のある方はちょっと長いですがぜひ原文を読んでみて下さい。

ベンチャー企業が失敗する最大の原因は、人が欲する製品やサービスを創れないことだというのは自明だと思いますが、2番目に大きな原因は資金が調達できないことだというのはちょっと以外に思う人もいるかもしれません。業種や市場によって違いはあるかとは思いますが、確かに最初の或いは後のラウンドで投資が得られずに倒れるケースは本当に多いものです。資金調達はとにかく大変だということを認識するだけでも、その後その事実に直面した時の驚きや落胆、そして諦めに至ることを防げるのではないかと彼は言っています。

投資家から資金調達をする代わりに、コンサルティングなどのサービスを提供することでキャッシュを稼ぐ、というのはよくとられる手段ではありますが、デメリットもあります。ここでは触れませんが、その点を検討している人は原文に詳しく書かれていますので、ぜひ参照して下さい。

以下ポイントの意訳・超要約です。

1. Have low expectations.
資金調達がベンチャーをだめにする大きな要因だというのは、それが落胆やモラルの低下を引き起こすからである。これはM&Aのケースも同様だが、うまく行っているように感じていても、殆どの場合は失敗に終わるということを肝に銘じて、期待しすぎないことが重要。

2. Keep working on your startup.
資金調達は投資家と実際に会う時間だけでなく、それに要する準備、その後に思い返して考えてしまうことなど諸々、かなりの時間を消耗する。できればファウンダーの一人を資金調達の専門にして開発に支障をきたさないようにすること。資金調達は予想よりも長くかかるのが常で、その期間に製品開発が滞ることが非常に多く見られるが、これは投資案件としての魅力にも影響するので危険である。

3. Be conservative.
タームの良し悪しにそれ程とらわれずに、だれかが資金を提供してくれるというならば、受け取るべき。いつ投資家の気が変わるかも経済の環境が変わるかもわからないのだから、取れるときに取るべし。

4. Be flexible.
VCはいつも必要資金額を聞くけれども、ミニマムを敢えて言わないほうが良い。むしろ例えば50kならばどういうことが可能で、200Kならば、或いは２Mならどうかということを説明するほうがよい。期待するより低い資金しか得られないとしても、誰かが既に投資したという事実が他の投資家の興味を引くことも多いので、そこは柔軟にかまえること。

5. Be independent.
生活費をまかなえるほどの収入があることは重要。ビッグになるには投資が必要だが、当面なくても死なない。それは投資家の目にも魅力的に映る。投資家にとってベンチャーの助けになれることは喜ばしいけれども、自分達の助けが無くては死んでしまうようなベンチャーは好まないものだ。

6. Don’t take rejection personally.
投資を断られた場合、その理由は真摯に受け止め次に活かすべきだが、必要以上に自分達がダメだと思い込んではいけない。

7. Be able to downshift into consulting (if appropriate)
コンサルティングをすることで日銭を稼ぐというのはデメリットもあるが、死ぬよりはましである。いづれはプロダクトを出すということは見失わないようにすること。

8. Avoid inexperienced investors.
経験の乏しい投資家の場合、決断に非常に時間が掛かるし、タグを組む弁護士も経験が乏しく、まるで大企業向けのような無駄なタームが大量に盛り込まれたものになって、ムダに時間がかかったりする。そうした場合は自分でプロセスをまわしたりドラフトを用意したりすること。

9. Know where you stand.
投資家はなかなか意見を表明しないけれども、実際のところはどうなのかということをよく認識すること。お金をだしてもらえなさそうな投資家に注力してもしょうがない。

どうでしょう。先程も書いたように、要点だけでなくその背後の考えかたも理解するためには、原文を参照することをお薦めします。一点だけかなり面白いと思ったことをたしておくと、5番目の生活費をまかなえるほどの収入があるという状態を、彼のY Combinatorでは”ramen profitable”と称しているそうです。かなり前にラーメンで生き延びろという話を書きましたが、この表現はなかなか良いですね。

長くなりましたので今日はこの辺で。来週は休暇でメキシコに行っているのでお休みします。ではまた。